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　　“石化企業(yè)通過增加化工品產(chǎn)量來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從某種程度上來說改變了對原油的直接利用，通過二次加工提高化工品的產(chǎn)量。”銀河期貨分析師隋斐表示。

　　“煉化企業(yè)的最終產(chǎn)品主要是成品油和化工品，兩者排產(chǎn)比例大的原因來自利潤的差異?；诋?dāng)時(shí)化工品利潤豐厚，影響路徑一是催化重整裝置后的重整汽油用途，其既可以去調(diào)和高辛烷值汽油，也可以繼續(xù)進(jìn)行芳烴抽提，去生產(chǎn)純苯、甲苯、二甲苯，而甲苯與二甲苯進(jìn)行歧化或烷基轉(zhuǎn)移反應(yīng)得到PX，即PTA的上游。二是柴油效益好時(shí)，柴油的加氫裂化開工下降影響重整裝置的進(jìn)料。油與化的權(quán)衡會直接或間接影響到甲苯、二甲苯、PX、純苯、PTA、苯乙烯等化工品的供給與價(jià)格?！蔽锂a(chǎn)中大期貨化工組組長謝雯解釋說。

　　化工品利潤超出成品油價(jià)格時(shí)，煉化企業(yè)更傾向于“減油增化”，重整汽油進(jìn)行芳烴抽提，從而提高芳烴類產(chǎn)品的排產(chǎn)?，F(xiàn)在煉化企業(yè)在油與化之間的調(diào)節(jié)越來越靈活，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

　　據(jù)記者了解，隨著國內(nèi)大煉化迅速發(fā)展，目前煉油與化工一體化裝置越來越多，石化裝置可以在成品油與化工品之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。同時(shí)，國內(nèi)的成品油過剩壓力較大，成品油盈利模式單一，而下游化工品可以進(jìn)一步深加工成更多的高附加值產(chǎn)品，企業(yè)可以根據(jù)利潤情況進(jìn)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換。譬如，PTA的上游原料PX可以調(diào)油，也可以進(jìn)一步加工成下游聚酯原料。同時(shí)，苯乙烯上游原料純苯雖然不能直接調(diào)成品油，但可通過調(diào)油邏輯影響苯乙烯及下游產(chǎn)品的成本。

　　“‘減油增化’之后，芳烴市場與成品油市場的價(jià)格聯(lián)動性加大了，成品油需求上升帶動芳烴向油品端傳導(dǎo)，而成品油需求減弱會導(dǎo)致煉廠加大對芳烴產(chǎn)品的輸出?！焙懔W(xué)院主任魏一凡告訴記者，目前各煉廠也在擴(kuò)大下游產(chǎn)能的投放，比如，芳烴下游聚酯、純苯下游苯乙烯，甚至更下游的ABS、PS等產(chǎn)能的投放。

　　2022年，俄烏沖突引發(fā)原油價(jià)格大幅上漲，推高煉化及裂解成本導(dǎo)致其裝置減產(chǎn)降負(fù)，芳烴產(chǎn)品供應(yīng)緊俏。同時(shí)，伴隨著美國汽油庫存下降，調(diào)油所需的高辛烷值組分缺失，芳烴類產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上行。2022年二季度，國內(nèi)芳烴也迎來“出口熱”，尤其是苯乙烯首次迎來爆發(fā)性出口。

　　對此，一德期貨分析師任寧也表示，俄烏沖突使得俄羅斯原油與成品油出口受到影響，其中作為美國FCC汽油原料的VGO出現(xiàn)減量，而出行旺季時(shí)期成品油庫存偏低，高辛烷值汽油的需求驟增。因此，重整切換至汽油路線，芳烴用途從化工品轉(zhuǎn)到調(diào)油路徑，芳烴系化工品的供給減量催漲海外價(jià)格，進(jìn)而直接或間接傳遞到國內(nèi)市場。